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追逐头部企业 提高报价抢筹 外资机构“定增图谱”曝光

2022-12-10 05:44:57 41161

追逐头部企业 提高报价抢筹 外资机构“定增图谱”曝光⭐⭐,追逐头部企业 提高报价抢筹 外资机构“定增图谱”曝光[SOrcoTG23SEW]

  

  追逐头部企业 提高报价抢筹 外资机构“定增图谱”曝光

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  2022年即将进入尾声,今年以来定增市场的“全景图”也愈发清晰。截至12月6日,今年以来A股市场实施的定增已接近300例。中国证券报记者梳理今年以来A股定增案例发现,在相关细分领域头部企业的定增名单中,包括摩根大通、高盛、瑞银集团等诸多知名外资机构不惜提高报价也要抢占份额。从行业层面看,新能源、新材料等高端制造领域是外资机构大力布局的重点。

  头部公司受追捧

  “毫无疑问,行业头部公司更容易募到资金。”某中小市值上市公司董秘向记者坦言,那些对所处行业发展起到推动作用的定增项目已逐渐成为主线,吸引着产业资本、外资机构等不断涌入。

  11月27日,云南铜业披露定增股份上市公告书,包括摩根大通、瑞银集团等多家机构参与此次定增。据披露,此次发行价格为8.8元/股,募集资金总额约26.75亿元,主要用于收购公司控股股东云铜集团持有的迪庆有色38.23%的股权并补充业务发展资金。

  值得一提的是,本次收购的实质是云铜集团履行多年前的资产注入承诺。2016年10月28日,云铜集团出具的完善资产注入和同业竞争承诺函显示,其计划于当年内启动将持有的迪庆有色股权注入云南铜业的工作。2018年,云南铜业通过定增募资完成收购迪庆有色50.01%的股权。

  通过本次发行,云铜集团持有的迪庆有色38.23%股权将注入云南铜业。本次发行完成后,云铜集团持有的迪庆有色股权将全部注入云南铜业,有助于云南铜业控股股东履行承诺。收购完成后,公司将持有迪庆有色88.24%股权。

  记者梳理发现,与云南铜业类似,不少行业头部公司的定增名单中出现了多家外资机构组团“分羹”的现象。

  双环传动10月27日披露的定增股份上市公告书显示,瑞银集团、摩根大通、摩根士丹利、中信里昂、淡马锡等明星外资机构云集。据统计,在13名最终确认的认购名单中,外资机构合计获配份额占比超过35%。此外,爱尔眼科、星源材质等公司同样获得众多外资机构“组团”认购。

  从行业层面观察,那些被一家甚至多家外资机构“相中”的定增项目,多数分布在新能源、新材料等高端制造领域。

  高性能锂电铜箔代表企业嘉元科技此前公布的定增认购名单显示,摩根大通获配1.2亿元。公司在最近的一次机构调研中透露,公司4.5微米及5微米铜箔产品已向国内部分锂离子电池厂商批量供货,其他下游厂商也在积极试用中,待相关条件成熟后导入。

  高价抢筹优质项目

  “如今,好项目是要靠抢的。”一位长期关注定增市场的投资人士告诉记者,在发展前景广阔的行业中寻找有话语权的头部公司并最终与其牵手,这其中的竞争十分激烈,不少参与方不惜提高报价以占得一席之地。

  这种变化源自两年多前的再融资新规。2020年2月,再融资新规出台后,相关规则条款明确了对市价定增机制的调整,并通过限售期、审核效率以及项目通过率等诸多方面的政策倾斜,引导上市公司更多采用市价定增进行直接融资。与之对应的是,存在制度套利空间的锁价定增,在再融资新规对战投标准的细化认定后已开始逐渐减少。

  Wind数据显示,在今年完成实施的定增中,市价定增方案为195家,锁价定增方案为94家,市价定增方案占比接近七成。

  由于市价定增采用竞价方式发行,因此在“价高者得”的竞争生态下,优质上市公司的定增项目便成了“香饽饽”。

  “优质的定增项目触动着外资机构的神经。”上述投资人士表示,凭借出众的投研以及资金实力,在抢份额的过程中,外资机构提高报价似乎成了必选动作。

  以中盐化工为例,11月22日,公司20.22亿元定增认购情况出炉。据披露,瑞银集团以10.48%的获配金额比例认购2.12亿元。在首轮申购报价环节中,瑞银集团在其中一笔报价中报出了全场最高价14.3元/股,该价格高于最终确定的12.51元/股的发行价。

  与之类似,在对安琪酵母定增项目的申购报价中,摩根大通其中一笔41.78元/股的报价成为全场最高价,高于38.47元/股的发行价。最终摩根大通以1.34亿元获得本次定增9.5%的份额,获配额在16名认购对象中位列次席。

  “背后的本质其实就是越来越多的资本开始用产业逻辑看待定增,与潜力公司共舞,与新兴产业共振。”上述投资人士表示。

  交由市场选择

  “A股再融资新规落地已近3年,整个定增市场生态已经发生了很大的变化,其中一个重要的变化就是市场选择属性愈发明显。”上海某初创型私募创始人孔维向记者表示,在现行制度下,只要是好公司、好项目就能获得青睐,而差公司即便低价也发不出来,最终能否成功发行由市场自主决定。

  “优质公司的优质定增项目,或对于产业发展形成重大影响的定增项目更容易获得资本追捧,而那些募投项目质地一般的定增,即便方案顺利实施,市场认可度也不会有多高,投资人浮亏的案例也比比皆是。”孔维表示。

  一个有意思的现象是,在这一大背景下,好项目竞争尤为激烈,包括外资机构在内的部分投资人在一轮报价结束后,可能黯然离场。

  上述提及的安琪酵母便是如此。由公司披露的申购报价单可知,巴克莱银行、瑞银集团、高盛等外资机构在报价筛选后无缘此次定增。其中,按照最终确定的38.47元/股发行价,巴克莱银行仅以0.21元的价差与此次定增失之交臂。

  “总之,从近年来再融资市场的实际演变进程中不难看出一些特征,一是政策对于当前市价定增的审核更多偏向程序性,让绝大部分公司的定增项目交由市场审视;二是在‘市场之手’的作用下,有实力的投资机构与优质公司合作,从而筛选出市场真正需要的项目,而这一过程也是对公司以及投资机构的双向考验。”孔维告诉记者。

【编辑:彭婧如】

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